استراتيجيات خيارات استثمار فائض النقدية

استثمار مبالغ نقدية فائضة المصدر: أعيد طبعه بإذن من الإدارة المالية، يناير / شباط 1992، حقوق الطبع والنشر 1992 من قبل معهد التنفيذيين الماليين، 10 شارع ماديسون، P. O. بوكس 1938، موريستون، N. J. 07962-1938. (973) 898-4600. معهد املديرين التنفيذيني إن بيئة اخلزينة املؤسسية تقع على عاتق موظفي اخلزانة مسؤولية عدد من األنشطة، مبا في ذلك، من بني أمور أخرى، اجملموعات، واملصروفات، والعالقات املصرفية، واالقتراض، واحلصول على استثمارات نقدية زائدة. مع ضغوط جميع المديرين مسؤوليات أخرى، والاستثمار من النقد غالبا ما يقع إلى أسفل قائمة الأولويات، والمديرين تأتي إلى الاعتماد على مندوبي الأوراق المالية أو على إدارة الاستثمار في البنوك التي شركاتهم القيام بأعمال تجارية. ولكن من خلال التنازل عن المسؤولية عن استثمار الأموال الزائدة للآخرين، وعدم محاولة تحسين معرفتهم بالتقنيات والأدوات المالية الأنسب لهذه الاستثمارات، فإنهم قد يعرضون شركاتهم لخسارة ورؤسائهم وحرجهم. ويشير نقود الخزينة النقدية "هسيس" عادة إلى فائض من النقد الناتج عن عمليات الشركة أو عائدات بيع أصول رئيسية أخرى، وهي نقود ناتجة عن نشاط تجاري عادي محتفظ به إلى أن يتم استخدامه للدفع أو إعادة استثمارها في استثمار طويل الأجل. وبالإضافة إلى ذلك، هناك ظروف تجد فيها الشركات أن من المستصوب الاحتفاظ بمبلغ معين من النقد الزائد لتلبية الاحتياجات غير العادية، حتى لو اقتترضت الأموال بانتظام عن طريق خطوط الائتمان لدى المصارف أو الأوراق التجارية أو أشكال الدين الأخرى. وكثيرا ما يكون من المستحسن وجود وسادة نقدية لأن الشركة قد لا يكون دائما الوصول إلى رأس المال عندما يحتاج إليها. على سبيل المثال، إذا كان لدى الشركة فرصة لشراء كمية كبيرة من المواد الخام، أو أصل رأسمالي، أو فرصة عمل أخرى مع إشعار قصير، قد يكون من الصعب ترتيب للحصول على الائتمان الإضافي. وهناك أيضا حالات تنخفض فيها الإيرادات فجأة نتيجة لانهيار تسليم منتج الشركة، على سبيل المثال، أو مشاكل في نظام الفوترة، أو نزاع عمالي. وإذا انخفضت أرباح الشركة أو كانت صناعةها في حالة استياء، فإن مدير الخزانة قد لا يكون قادرا على تجديد أو توسيع خطوط الائتمان أو الدخول في الأوراق التجارية أو سوق ديون الشركات. وأخيرا، فإن الشركة التي ذهبت إلى أعلى خطوط الاقتراض أو تتفاوض لتوسيعها سوف تحتاج إلى وسادة من النقد لتلبية متطلبات السيولة حتى يتم تأمين الائتمان. وبالتالي فإن النقد الزائد هو في الواقع بوليصة تأمين لتغطية مخاطر حدوث أزمة سيولة. إن تكلفة هذا التأمين هي انخفاض العائد الذي تحققه الشركة على استثمار محفظتها في استثمارات آمنة وسائلة بدرجة معقولة. وضع المبادئ التوجيهية للاستثمار تحتاج شركة آش إلى تحديد درجة المخاطر التي ترغب في اتخاذها في استثمار النقد الزائد. وتستثمر بعض الشركات بهدف المساهمة في تحقيق أرباح الشركة، وهي على استعداد لاتخاذ قدر معقول من المخاطر للقيام بذلك. إذا كان هذا هو هدف الشركة، تحتاج الإدارة إلى تحديد بالضبط ما هي النسبة المئوية من أصل 5 في المئة، 10 في المئة، أو أكثر هو على استعداد للمخاطر. لكن في كثير من الأحيان، فإن الشركات التي تقول أنها تريد تعظيم العائد ليست على استعداد للمخاطر الرئيسية. شركات أخرى تريد أن تأخذ أي خطر من أي نوع، وتفضل الاستثمار في الأوراق المالية الخزانة الأمريكية. وغيرها، والتي قد لا تقدر حقيقة أنها يمكن أن تحسن الغلة دون التضحية بالسيولة، ببساطة ترك أموالهم الزائدة في الحسابات المصرفية. وهناك نهج عملي لاستثمار أموال الشركة يكمن بين هذه الحالات المتطرفة. ويتمثل الهدف الملائم في استثمار النقد الزائد في تحقيق معدل عائد تنافسي مع الحد الأدنى من المخاطر وتوفير الأموال عند الحاجة إليها. وينبغي أن تحدد الشركة أهدافها الاستثمارية، والنهج الذي ستتخذه لتحقيقها، في سياسة استثمار مكتوبة ومجموعة من المبادئ التوجيهية. إن الشاغل الرئيسي في استثمار النقد الزائد هو استحقاق االستثمارات. وينبغي تحديد تاريخ استحقاق أي استثمار بحلول التاريخ الذي ستكون فيه النقدية مطلوبة. عند اتخاذ قرار بشأن آجال الاستحقاق المناسبة، يجب على المستثمر أن يضع في الاعتبار أنه كلما زادت فترة الاستحقاق، كلما زاد التعرض لفقدان رأس المال في حالة بيع الأداة بسعر فائدة أعلى من تلك التي كانت عند شراء الأداة . من الواضح، وكلما طال النضج وارتفاع التحرك في أسعار الفائدة، وكلما زادت الخسارة. إن حاجة الشركة إلى السيولة تحدد خيار كل من الاستحقاق و عائد الأداة هو مصدر قلق أقل. لذلك يحتاج المستثمر إلى معرفة ما هي الأدوات المتاحة في أي عائد ومع ما السيولة. اختيار استحقاقات الاستثمار D على حجم الشركة، ومقدار النقد الزائد لديها، والحاجة التي تتوقعها للنقد في المستقبل، فإن المدير يرغب في الاستثمار في الصكوك التي تنضج في أوقات مختلفة. ويجوز للمدير أن يختار استثمار جزء صغير من مجموع الاستثمارات في فترة استحقاق قصيرة لتلبية الحاجة الفورية للأموال. وستحتاج إدارة الخزانة إلى تحديد المبلغ المطلوب استثماره في آجال استحقاق قصيرة. وتتمتع بعض المحافظ الاستثمارية الكبيرة باستثمارات طويلة الأجل لتحقيق معدل عائد أعلى، ولا تحافظ إلا على جزء صغير من استثماراتها الإجمالية لتلبية الاحتياجات النقدية الفورية وغير المتوقعة. وبمجرد أن تقوم إدارة الخزينة بتأسيس حاجة الشركة للسيولة، يجب أن يبدأ المستثمر بتحليل منحنيات العائد لمختلف الأدوات المتاحة (منحنى العائد هو معدل العائد لمختلف الاستحقاقات). وينبغي أن تحقق آجال الاستحقاق الأطول معدل عائد أعلى، لأنها، كما ذكر أعلاه، ستنخفض بشكل أسرع في الأسعار من تلك التي لها آجال استحقاق أقصر إذا ارتفعت أسعار الفائدة. وكثيرا ما يكون من الصعب فصل تحليل منحنيات العائد عن المضاربة على أسعار الفائدة، ولكن ينبغي للمستثمر أن يتجنب، قدر الإمكان، اتخاذ قرارات استثمارية على أساس توقعات أسعار الفائدة. والغرض من الحفاظ على السيولة هو توفير الأموال بسهولة عندما تكون هناك حاجة إليها، وليس لدعم المضاربة في أسعار الفائدة. وجود لتصفية محفظة في خسارة رأس المال من الصعب الدفاع عنها. والهدف من إدارة المحافظ النشطة هو الحصول على أفضل قيمة نسبية. فلنفترض مثلا أن المستثمر قد استثمر في شهادات الإيداع، مما أدى إلى عائد أعلى في الوقت الذي تم فيه شراؤها من الأوراق التجارية. ولكن إذا أصبحت الأوراق التجارية رخيصة منذ ذلك الحين، وبدأت تنتج عائد أعلى من الأقراص المدمجة، فإن المستثمر سوف يبيع الأقراص المدمجة وشراء الأوراق التجارية. من خلال ذلك، يستخدم المستثمر فروق العائد لتعزيز العائد دون زيادة المخاطر. كما يمكن للمستثمر أن يتحرك على منحنى العائد للبحث عن آجال استحقاق أعلى. دعونا نقول أن لديك استثمار مع 90 يوما النضج، ولكن منحنى العائد قد تغيرت بحيث الغلة أصبحت مرتفعة بشكل حاد في ستة أشهر مما كان عليه الحال عندما قمت بشراء الاستثمار. يمكنك بيع فترة استحقاق لمدة 90 يوما وشراء فترة استحقاق مدتها ستة أشهر في ما يسمى تمديدا يوسع نطاق الاستحقاق ويحصل على هامش إضافي من العائد. وبطبيعة الحال، عند تمديد آجال الاستحقاق يجب أن تضع في الاعتبار عندما تكون هناك حاجة إلى الأموال. إن الأوراق المالية التي تحمل فوائد هي الدعامة الأساسية لحافظة السيولة الفائضة للشركة. إن أسعار األسهم بشكل عام متقلبة جدا بحيث تكون استثمارات موثوقة لتلبية االحتياجات النقدية قصيرة األجل. والاستثناء الوحيد هو الأسهم المفضلة التي تدفع عموما أرباحا مرتفعة. ونظرا لأن أرباح الأسهم تستحق الحصول على استبعاد كبير من ضرائب الدخل الاتحادية، فإن هذه الاستثمارات لها صافي عائد ضريبي مرتفع نسبيا إلى مستثمر الشركات. وعلاوة على ذلك، فإن الاختلافات في أنواع معينة من الأسهم المفضلة توفر بعض الحصانة للتقلبات في أسعار السوق، وبالتالي تضعها في فئة الأوراق المالية التي تحمل فائدة، حتى وإن لم يكن لها تاريخ استحقاق محدد. قد تكون صناديق الاستثمار في أسواق المال جذابة للمستثمر الذي لديه مجموعة صغيرة من الأموال المستثمرة. وعادة ما يتم استثمار هذه الأموال في آجال استحقاق قصيرة أقل من 60 يوما كما تبقى قيم أصولها. constant ومردودها مقبولة. ولكن لأن رسوم الإدارة لصناديق سوق المال تصل إلى 0.7 في المئة، فمن المرجح أن تكون مكلفة للغاية للمستثمر الكبير. وقد تجد الشركات التي لديها حوافظ تبلغ 15 مليون أو أكثر أنها أكثر كفاءة لإدارة استثماراتها داخليا أو لتوظيف مدير المال، ومنهم سوف تحصل على خدمة شخصية، وتقارير مصممة خصيصا، ونهج الاستثمار محددة. عند تقييم األدوات املختلفة، يجب أن يكون املستثمر على علم تام بخطر التقصير عن كل التزام. إن الطريقة األكثر شيوعا للحماية من المخاطر االفتراضية أو االئتمانية هي االحتفاظ بخدمات منظمات مراجعة االئتمان التي توفر لك، بتحصيل رسوم، تصنيفات إئتمانية على المؤسسات التي تصدر أدوات دين لمساعدتك في تقييم المخاطر االفتراضية على األدوات التي شراء. شراء خبرة الاستثمار S الخيارات المتاحة من أي وقت مضى للشركة التي ترغب في تحسين خبرتها الاستثمارية. والخيار الأقل كلفة، بطبيعة الحال، هو تشجيع المسؤولين عن الاستثمار في أموال الشركات على التسجيل في أحد البرامج التعليمية العديدة التي يقدمها عدد من المنظمات المختلفة. وعلى الرغم من أن هذا الخيار غير مكلف، فإن إرسال موظفي الاستثمار إلى هذه الدورات يستغرق وقتا طويلا، وقد لا تحصل الشركة على النتائج التي تريدها. قد تختار الإدارة بدلا من ذلك لجلب مستشار لتدريب الموظفين، ووضع المبادئ التوجيهية للاستثمار، ونقول لهم ما هي الخدمات الائتمانية لاستخدامها، ما البرمجيات، وهلم جرا. وأخيرا، يجوز للشركة أن تقرر توظيف مدير استثمار بدوام كامل، يتحمل مسؤولية استثمار النقد الزائد بالتنسيق مع احتياجات الشركة ومبادئها التوجيهية. وينبغي أن تقدم شركة إدارة الاستثمارات تقارير دورية عن الإدارة تقدم وصفا كاملا للأدوات المشتراة والتصنيفات الائتمانية وحسابات العائد وربما المعلومات المحاسبية مثل استحقاقات الفوائد والإطفاء والتراكم. مديري الأموال خارج يمكن أن تكون مكلفة. وهي تتقاضى عادة من 0.15 في المائة إلى 0.40 في المائة من الدولارات المدارة، وهذا يتوقف على مقدار الأموال المعنية ونوع المحفظة. ولكن خدمات مراجعة الائتمان وقواعد البيانات التحليلية وبرامج تقديم التقارير والتدريب وغيرها من خدمات الاستثمار الضرورية ليست رخيصة، وينبغي أن تكون الإدارة على يقين من أن تشمل تكاليف هذه الخدمات في تقرير كيفية تحسين القدرات الاستثمارية. وهناك عدد من الخدمات الاستثمارية الممتازة المتاحة. ولكن لأن هذه الخدمات يمكن أن يكون مكلفا لأنها تتطلب مهارة كبيرة لاستخدامها بشكل فعالالعادة تكون مناسبة فقط ل بورتفوليوستوس أكبر مع 50 مليون أو أكثر. وتتيح خدمات البيانات المالية للاكتتاب وصول المستثمرين إلى أسعار السوق وغيرها من البيانات الضرورية لتحليل القيم النسبية للأدوات المختلفة ومنحنيات العائد. وقد تتكلف هذه الخدمات ما بين 600 و 1500 شهريا. ولكن مع مثل هذه الخدمة، يمكن للمستثمر من ذوي الخبرة صقل قرار الاستثمار والحصول على سعر التنفيذ تنافسية للغاية. كما يحتاج المستثمرون من ذوي الخبرة في الشركات إلى نظم تتيح لهم القدرة على حساب الغلة بسرعة وبدقة ووضع صيغة عائد واحدة لعدد من الأدوات المختلفة والوكالات الحكومية والشركات والالتزامات المصرفية والعائدات المكافئة الخاضعة للضريبة للأوراق المالية المعفاة من الضرائب بهذه الطريقة أنها قابلة للمقارنة حقا. قواعد البيانات الأخرى وحزم البرمجيات المتاحة أيضا التي تعطي المستثمر الشركات القدرة على القيام بما إذا كانت الحسابات: ما سيحدث للمحفظة إذا كنت شراء مثل هذه الأداة وأسعار الفائدة ترتفع إلى أسفل بعض المبالغ لأن الأنظمة هي المتاحة لتلبية احتياجات المستثمرين بمهارات متفاوتة، فإن النظام المحدد يجب أن تتطابق مع مستوى التطور من أولئك الذين يستخدمونه. لا شيء من السهل A هو الحال في أي برنامج، يجب أن تنفق الوقت والجهد في العثور على النهج الذي يلبي احتياجات شركتك وأهدافها. ولكن في الوقت الذي تزداد فيه تعقيدات الأدوات المالية وتدهور هوامش الربح، لا تستطيع الشركات أن تتغاضى عن فرص تعزيز عائد الاستثمار وتقليل مخاطر الخسارة من خلال الاستثمار الفعال والمستنير للنقد الزائد. أسئلة للمناقشة لماذا الشركة لديها فائض النقدية ما هي الأهداف وطرق الاستثمار في إدارة كاشيي الزائدة. إدارة النقدية واستراتيجيات االستثمار إدارة النقد هي عملية تعظيم األصول السائلة من خالل تسريع الذمم المدينة والرقابة المنضبطة على الصرف. ويمكن تحديد مبلغ النقدية المحتفظ بها عن طريق الموازنة بين نوعين من قرارات التكاليف: (1) تكلفة الفرصة لعدم الاستثمار، مما يزيد مع زيادة الأرصدة النقدية. (2) تكاليف المعلومات التي ينطوي عليها اتخاذ قرارات الاستثمار أو إلغاء الاستثمار أو الاقتراض أو سداد القروض التي تنخفض مع زيادة رصيد الرصيد النقدي. عناصر إدارة النقد تتكون إدارة النقد من أربعة عناصر:) 1 (التنبؤ،) 2 (تعبئة وإدارة التدفق النقدي،) 3 (الحفاظ على العالقات المصرفية،) 4 (استثمار فائض النقد. ويمكن تعريف التنبؤ بأنه القدرة على حساب، أو التنبؤ، أو التخطيط للأحداث أو الظروف المستقبلية باستخدام البيانات الحالية أو التاريخية. وتراقب الميزانية النقدية مقدار الأموال المتاحة للاستثمار، وعندما تصبح متاحة، وإلى متى. وتشمل التعبئة النقدية التقنيات المستخدمة لتجميع الأموال وجعلها متاحة للاستثمار. إن الحفاظ على علاقات جيدة مع البنوك ورابطات الادخار والقروض ومصرفي الاستثمار وتجار الأوراق التجارية والمحللين الأمنيين هو جزء مهم من إدارة النقد. ويفضل المصرفيون تعويض الأرصدة عن مدفوعات الرسوم لأن الودائع هي المصدر الرئيسي للأموال التي يمكن إقراضها من البنوك. وينبغي أن توفر الميزانية النقدية تقديرا للاحتياجات النقدية للمنشأة من أجل الصرف حسب الأشهر أو الأسابيع أو الأيام. والأدوات الأكثر جاذبية هي الأوراق المالية المدعومة بالإيمان الكامل والائتمان من الحكومة الاتحادية. والأوراق المالية الأخرى الخالية من المخاطر نسبيا هي: الودائع لأجل، وشهادات الإيداع الزمنية، والأوراق التجارية، وقبول المصارف، واتفاقات إعادة الشراء. التنبؤ بالتدفق النقدي لضمان توافر الأموال الكافية لتلبية الاحتياجات التنظيمية على أقل تقدير ممكن: (1) يجب وضع توقعات التدفقات النقدية لتقليل تكلفة الاقتراض قصير الأجل. (2) يجب جمع المبالغ المستحقة القبض بكفاءة من نقطة الاستلام إلى المكان الذي يمكن فيه استثمار الأموال أو إنفاقها. (3) يجب تحديد مواعيد السداد لضمان دفع الالتزامات في الوقت المحدد، ولكن ليس قبل المواعيد النهائية للدفع. وتشمل قرارات الإدارة التي تستدعي تدفق النقد ما يلي: (1) تنبع قرارات التشغيل من سياسات المنظمة، على سبيل المثال. وإنشاء أو إلغاء وحدة أو إدارة خدمات، أو زيادة في معدل الضريبة أو رسوم الخدمات، والتغييرات في المرتبات، والاستحقاقات الإضافية الممنوحة للموظفين. (2) تشمل قرارات الإنفاق الرأسمالي بناء وإصلاح وصيانة الأصول الثابتة والمادية. (3) تتضمن قرارات الائتمان طول الفترة الزمنية لتسديد الدفعات للبائعين، فضلا عن طول الوقت الذي يستغرقه العملاء في السداد بدون غرامة. (4) تؤدي القرارات الاستثمارية إلى استخدام النقد غير النشط لشراء الأصول أو تحرير الأموال عن طريق بيع تلك الأصول. (5) تتضمن قرارات التمويل اقتناء أموال جديدة عن طريق بيع السندات أو الاقتراض أو زيادة الإيرادات (من خلال رفع الضرائب أو رسوم المستخدم أو الأسعار). يستخدم مدير استراتيجي ميزانية نقدية لتحديد العلامات المبكرة لمشكلة نقدية وشيكة والإشارة إلى الخطوات المناسبة لتجنب المشكلة. ويوفر التنبؤ أساسا لقياس الفروق بين الأحداث الفعلية والخطة، بحيث يمكن تحديد طبيعة ومدى الإجراءات التصحيحية بشكل أوضح. (1) تساعد التنبؤات القصيرة الأجل، التي تغطي عادة فترة تقل عن سنة واحدة، في العمليات اليومية من خلال تسليط الضوء على القمم والأحواض اليومية أو الأسبوعية أو الشهرية. (2) تنبؤات طويلة الأجل لقياس الأثر على وضع التدفقات النقدية لمنتجات الخدمات الجديدة، وعمليات الاستحواذ المقترحة، وتحديد الاحتياجات النقدية المستقبلية، ولا سيما احتياجات رأس المال العامل. ويجب على الحكومات المحلية أن تضع تقديرات موثوقة لمواقفها النقدية للاستفادة الكاملة من سوق الأوراق المالية وتعظيم العائدات على أي أصول مالية تكون قادرة على شرائها. وتشمل التعبئة النقدية ما يلي: (1) تسريع المستحقات و (2) مراقبة الصرف. ويمكن التعجيل بتدفق وتوافر السيولة النقدية إلى المنظمة من خلال نظم التحصيل التي تنص على الفواتير المسبقة والدفع في أو قبل استلام السلع والخدمات. التقنيات المستخدمة لتسريع إيصالات تشمل ما يلي: (1) خدمات صندوق التأمين تنطوي على استخدام صناديق بريدية خاصة لاعتراض المدفوعات وتسريع الودائع. (2) الشيك المسبق (باك) هو أداة طلب بدون توقيع تستخدم لتسريع عملية جمع أنواع الدفعات الثابتة للالتزامات. (3) يحشد التركيز المصرفي الأموال من مواقع الاستقبال اللامركزية إلى صندوق النقدية المشترك، مما يمكن مدير النقدية من رصد عدد قليل فقط من صناديق النقدية المشتركة، مما ييسر مراقبة نقدية أفضل. والصرف هو تدفق الأموال في شكل شيكات صادرة ودفعات نقدية. ويؤدي تأخر التدفقات النقدية الخارجة إلى تمكين المنظمة من تحسين الأرباح على الأموال المتاحة. (1) القيام، إلى أقصى حد ممكن، بإضفاء الطابع المركزي على إدارة مستحقات المنظمات، ولا سيما تلك التي تنطوي على مبالغ كبيرة بالدولار. (2) وضع حدود إدارية على مقدار المدفوعات التي يؤذن بها للوحدات التنظيمية في غضون فترات زمنية محددة. ويؤدي توحيد الحسابات إلى تخفيض الرصيد التعويضي، ويوفر رقابة أفضل على توقيت المدفوعات، ويزيد من الاستخدام الفعال للفائض النقدي، ويسمح بترشيد العلاقات المصرفية. حسابات الرصيد الصفر هي حسابات تركز يتم سحبها في نهاية كل يوم مصرفي وبالتالي (1) إزالة الحاجة إلى الحفاظ على المبالغ الزائدة في حسابات الصرف (2) تخفيف مدير النقدية من عبء تقدير عند تقديم الشيكات ل (3) السماح بتجميع الموارد لأغراض الاستثمار. يجب أن تكون إدارة النقد مختلطة مع الحاجة إلى الحفاظ على علاقات عامة جيدة مع البائعين التي تخدم الولاية القضائية. مبادرات تعزيز اإليرادات يصعب على الحكومات المحلية تنويع الضرائب ألنها ال تقع في معظم الحاالت ضمن سلطتها لتحديد مصادر إيراداتها. وقد تم سن برامج العفو للضرائب الجانحة، مقرونة بإنفاذ عقوبات أشد للتهرب الضريبي لتوفير حوافز لاسترداد الضرائب الخلفية. وقد صممت برامج الدفع التعويضية لتعويض الحكومات المحلية عن الإيرادات المفقودة بسبب الأحكام المعفاة من الضرائب المرفقة بالممتلكات وتكلفة تقديم الخدمات. وتعزز رسوم الخدمات استقرار الإيرادات من خلال تنويع مصادر الإيرادات المحلية والوصول إلى المستفيدين من الخدمات المحلية الذين لا يستطيعون الهروب من الضرائب. تصدير الضرائب هو تحويل عبء الإيرادات المحلية لغير المقيمين من خلال تدابير مثل الضرائب المفروضة على الفنادق والموتيل وفواتير المطاعم، وضرائب الترفيه، وضرائب ركاب، وضرائب المطار، والضرائب على الشركات التي تبيع منتجاتها أو خدماتها للعملاء خارج ولايات الضرائب. وتشمل المعاملة بالمثل التبادل المتبادل لمسؤوليات الإنفاذ والجمع بين الولايات القضائية. وتتيح المقامرة واليانصيب للحكومات المحلية التي تعاني من ضائقة مالية واحتمال زيادة إيرادات كبيرة دون زيادة الضرائب. وتتطلب تشريعات المذكرات المالية تقديرات مستقلة للتكاليف للأثر المالي على تكاليف التكاليف المقررة. وللحكومات المحلية خيار تسويق الخدمات التي كانت تقدم في السابق مجانا. وينبغي لتوقعات التدفقات النقدية أن تمكن مدير المالية العامة من التوصل إلى تنبؤات معقولة بشأن مقدار الأموال المتاحة للاستثمار وإلى متى. معايير االستثمار العام تتضمن المعايير الرئيسية التي تم أخذها في االعتبار عند اختيار أمن محدد ما يلي: o تحظى السالمة بأولوية قصوى لدى معظم الموظفين العموميين o تتضمن السيولة إدارة االستثمارات بحيث تكون النقدية متاحة عند الحاجة. o العائد، وهو المقياس النهائي للإدارة المالية الناجحة، مرهون بأسعار الفائدة، والحد الأدنى من متطلبات الاستثمار، وتواريخ استحقاق الاستثمارات. • تختلف قابلية التسویق بین أدوات سوق المال، اعتمادا علی استقرار سعر الأداة وعلی مدى سوق التداول الثانوي المتاح لھا. o يجب فهم خصائص مخاطر األوراق المالية قبل اتخاذ القرارات بشأن األدوات المحددة للشراء. o استقرار أسعار االستثمارات يبرز الرغبة في تجنب الخسائر المالية في حالة حدوث عجز نقدي غير متوقع. يجب فهم آجال استحقاق الأوراق المالية المختلفة وكيفية تأثيرها على مزيج المحفظة قبل أن يقرر مدير المالية العامة الاستثمار فيها. وبصفة عامة، فإن األوراق المالية ذات المخاطر القليلة، والسيولة العالية، واالستحقاقات القصيرة لها أيضا عوائد منخفضة لالستثمار لتوفير عائد مرتفع، ويجب أن تتعرض المعايير األخرى للخطر. ويقيد العديد من الهيئات التشريعية في الولايات استثمارات الحكومات المحلية في الأوراق المالية المضمونة أو المدعومة من حكومة الولايات المتحدة. أنواع األوراق المالية غالبا ما تحتفظ الحكومات المحلية والمنظمات العامة األخرى بأوراق مالية قصيرة األجل يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد إما من خالل السوق أو من خالل االستحقاق. تمثل أذون الخزانة الأمريكية (فواتير الخزانة) التزاما من الحكومة الاتحادية بدفع مبلغ ثابت من المال بعد فترة زمنية محددة من تاريخ الإصدار. فواتير الخزينة ليست لديها مخاطر افتراضية ويمكن بيعها بسرعة بأسعار يمكن التنبؤ بها نسبيا في السوق الثانوية. صفر صفر سندات الخزينة تمثل سندات الخزينة ملكية الفائدة أو المدفوعات الرئيسية على سندات الولايات المتحدة أو السندات المشتراة بخصم يتراوح بين 20 و 90 من القيمة الألفية. شهادات الإيداع (سد) هي إيصالات للأموال التي تم إيداعها في بنك تجاري لفترة زمنية متفق عليها. o يتلقى مالك القرص المضغوط كل من أصل الدين والفائدة في تاريخ الاستحقاق. o تباع الأقراص المدمجة وفقا لفترات استحقاق محددة تتراوح من 14 إلى 180 يوما. نوعان من الأقراص المدمجة: (1) قابل للتفاوض، والتي يمكن للمستثمر الأصلي بيعها لطرف آخر في السوق الثانوية و (2) غير قابل للتفاوض، والتي يجب أن يحتفظ بها المستثمر الأصلي حتى تاريخ الاستحقاق. وتصدر الأوراق المالية للوكالات الاتحادية من قبل الوكالات التي ترعاها الحكومة والمملوكة للقطاع الخاص والتي أنشئت لتنفيذ السياسات الاتحادية وتشمل سندات الائتمان الزراعي الاتحادي والسندات الاتحادية بنك القرض السكني وأوراق الخصم، والسندات الاتحادية الاتحادية الرهن العقاري الرابطة. اتفاقية إعادة الشراء هي عقود بين طرفين حيث يقوم أحد الطرفين ببيع أداة (مثل الفاتورة T) إلى الطرف الآخر ويوافق على شرائه في وقت لاحق بسعر أعلى محدد. نوعان من اتفاقيات إعادة الشراء: (1) ثابتة - يتم تحديد سعر فائدة محدد وفترة استحقاق في البداية، وعقوبة تفرض إذا تمت تصفيتها قبل الاستحقاق و (2) مفتوحة - يمكن تصفية الاتفاقية في أي وقت، معدل الفائدة يعتمد على مدة المعاملة. المصرفيين القبول . التي تنشأ عادة بالاقتران مع معاملات التجارة الخارجية، هي مسودات زمنية تتفاوض عليها المصارف التجارية لتمويل شحن البضائع أو تخزينها. o يضمن البنك تكريم المسودة في الموعد المحدد وبيع المسودة بخصم إلى المستورد. o في تاريخ الاستحقاق (عادة بعد تسعين يوما من الإصدار)، يكرم البنك مسودة القيمة الاسمية الكاملة ويخصم حساب الشركة المصدرة. وتشمل الأوراق التجارية السندات الإذنية للشركات المالية أو الشركات الصناعية التي تقدم عوائد أعلى من الفواتير. o السیولة منخفضة، حیث أن سوق التداول الثانوي غیر موجود للأوراق التجاریة، ونتیجة لمخاطر التخلف المرتفعة، فإن العدید من الولایات لدیھا قیود علی الاستثمار من قبل الحکومات المحلیة في الأوراق التجاریة. o تستخدم الحکومات المحلیة الأوراق التجاریة لتلبیة احتیاجات إدارة النقد، (2) معدات التمویل، لتمویل البناء المؤقت للمشروعات الرأسمالیة، وتقدیم القروض للشرکات التجاریة. وتستمد الأوراق المالية المشتقة قيمتها من شكل ما من أشكال الاستثمار، مثل سندات الخزانة، وأسهم الشركات والسندات، والعملات الأجنبية، أو عقود السلع الأساسية. o توفر المشتقات عائدات أعلى مما يجعلها جذابة في بعض الأحيان عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل منخفضة. o مثل العديد من مخططات الاستثمار المتصاعدة بسرعة، يمكن أن يكون الانخفاض أكثر سرعة، وبالنسبة للحكومات البلدية غير المطمئنة، يمكن أن تكون العواقب مدمرة. تحدث المراجحة عندما يصدر اختصاص قضائي سندات بمعدل فائدة واحد ويستثمر العائدات بمعدل فائدة أعلى، ويشار إلى الربح الناتج عن ذلك بأرباح المراجحة. o المزايا: يمكن للحكومات أن تكسب المال عن طريق استثمار عائدات السندات بأسعار فائدة أعلى من سعر الفائدة على السندات، ولكن أرباح المراجحة على السندات المعفاة من الضرائب مقيدة بقوانين الضرائب الاتحادية. o العیوب: یجب أن یتم تحصیل أرباح المراجحة التي تتجاوز الحدود التي تفرضھا اللوائح الفیدرالیة إلی الحکومة الفیدرالیة في حالة عدم الالتزام بالأحکام الفیدرالیة، في بعض الحالات، أن تفقد السندات البلدیة وضعھا المعفي من الضرائب. وينبغي أن يكون مدير الصندوق حاصال على التعليم النظامي وأن يعيد خبرته في مجال الخدمات المصرفية االستثمارية أو االستشارات المالية أو الميادين ذات الصلة. o یتوقع من مدیري الصنادیق أن یتعاملوا مع الأموال العامة بطریقة مسؤولة ومحافظة بشکل عام للحد من احتمال فقدان رأس المال. o قد یخضع مدیر الصندوق للمساءلة، إذا کانت الأرباح علی الأموال المستثمرة لا تحقق أقصی إمکانیة. والهدف الأساسي لإدارة النقدية هو تعظيم العائد وتقليل المخاطر. o ینبغي وضع توقعات التدفق النقدي لتحدید توافر الأموال للاستثمار في ظل ظروف اقتصادیة مختلفة. o یجب علی مدیر الصندوق التحقیق في أدوات الاستثمار المتاحة في السوق، وتحدید عوائدھا النسبیة للاستحقاقات المطلوبة، وتقییم المخاطر المرتبطة بھا. ومن المهم تصميم محفظة استثمارية يتم بموجبها استحقاق كل وثيقة من الوقت الذي ستستلزم فيه الأموال المستثمرة. القيود المفروضة على الاستثمارات العامة تنظم الاستثمارات الحكومية المحلية قوانين الدولة التي يفترض أنها تعكس السياسة العامة. وتفرض السلطات القضائية المحلية قيودا إضافية على استثماراتها للتخفيف من حدة المخاطر، وتنويع الحيازات الاستثمارية، وتجنب المؤسسات المالية الضعيفة. ويتعين على المصارف أن تتعهد بالأوراق المالية كضمانة لتأمين الاستثمارات العامة، التي عادة ما يتم نقل تكاليفها إلى الكيان العام في شكل انخفاض معدلات العائد. وتشبه مجمعات الاستثمار التي تديرها الدولة الصناديق المشتركة في سوق المال في تكوينها في المحفظة وتوفر الإدارة المهنية والتنويع ومعدلات العائد في الأسواق النقدية التي تقلل المخاطر إلى الولايات القضائية الصغيرة. ملخص واستنتاجات يجب قياس الفوائد الرئيسية لاستراتيجية الاستثمار من حيث زيادة الفائدة المكتسبة من خلال استثمار النقدية الخاملة مؤقتا. o العائد، أو العائد على الاستثمار، هو المعيار الأسمى لقياس نجاح أو فشل استراتيجية الاستثمار. o يمكن وضع السيولة في إستراتيجية استثمار من خالل التخطيط الدقيق لهيكلة المحفظة. تحمي قوانین الولایات الأموال العامة من خلال: (1) الحد من البنوك التي یمکن للحکومات المحلیة أن تقوم بأعمالھا، (2) تحدید المبالغ التي یمکن أن تترك للإیداع في کل بنك، و (3) طلب ضمانات للأموال غیر المؤمن علیھا. وتواجه الحكومات المحلية (1) الحاجة إلى توسيع الإيرادات إذا ما أريد تلبية المطالب العامة، و (2) دافعي الضرائب الذين يحملون أعباء ثقيلة بالفعل، و (3) القيود الضيقة على قدرتهم على الاقتراض لتمويل النفقات العامة. وتعتبر حافظة الاستثمارات مصدرا لإيرادات إضافية لا تنطوي على زيادة الضرائب أو الديون الإضافية. استراتيجيات إدارة الأموال الفائضة نظرة عامة على استراتيجيات إدارة الأموال الفائضة المصطلح واستراتيجيات إدارة الأموال الفائضة يعني الوسائل المختلفة المستخدمة من أجل إدارة الأموال الفائضة. ويمكن تعريف الأموال الفائضة بأنها الفرق بين إجمالي الإيرادات التي تحصل عليها الشركة والتكلفة الإجمالية للإنتاج التي تتكبدها الشركة. يتم إنشاء الأموال الفائضة عندما تكون الشركات قد أنجزت النفقات المختلفة المرتبطة بأعمال تجارية. وهناك عدة طرق يمكن بها استخدام الأموال الفائضة. طرق إدارة الأموال الفائضة أحد الطرق العديدة لاستخدام الأموال الفائضة هو توظيفها لأغراض النفقات. يمكن للشركات استثمار الأموال التي تركت معهم بعد دفع جميع المستحقات وهلم جرا. وتساعد الاستثمارات الشركات على تنويع عملياتها. وكثيرا ما لوحظ أن الشركات تستخدم الأموال الفائضة من أجل توفير المزيد من الأرباح لمساهميها. وهذا يساعد على جذب مستثمرين آخرين ويساعد الشركات على تحسين انطباعها العام في عالم الأعمال. الأموال الفائضة والمرونة يمكن استخدام الأموال الفائضة من أجل رعاية القضايا في ميزانية الشركة 8217. وكثيرا ما استخدمت الأموال الفائضة لغرض إنشاء ميزانية أفضل تساعدهم على الاستفادة من أنفسهم وربما أشخاص آخرين لهم صلة بهم مثل المساهمين على سبيل المثال. الأموال والديون الفائضة غالبا ما تسدد الشركات ديونها مثل الضرائب والإيجارات والمدفوعات المستحقة مع الأموال الفائضة. ويمكن أيضا استخدام الأموال الفائضة لغرض سداد الديون في تواريخ سابقة. المزيد من المعلومات المتعلقة بتمويل الشركات